全球油價(jià)暴跌 誰會被擠出市場？

　　沙特以降價(jià)和增產(chǎn)的方式報(bào)復(fù)俄羅斯，全球油價(jià)暴跌，油價(jià)可能重回20美元時(shí)代。但分析師指出，油價(jià)暴跌并不會是一個(gè)長久趨勢，不久的將來沙特和俄羅斯很有可能再次聯(lián)合減產(chǎn)，屆時(shí)油價(jià)可能會出現(xiàn)報(bào)復(fù)性的反彈。

　　油價(jià)可能跌至20美元

　　在OPEC+談判無果而終后，沙特阿拉伯大幅降低售往歐洲、遠(yuǎn)東和美國等市場的原油價(jià)格，折扣幅度創(chuàng)逾20年來最大，同時(shí)計(jì)劃增加產(chǎn)量，甚至可能達(dá)到1200萬桶/日的紀(jì)錄水平。

　　此舉被視為對俄羅斯的報(bào)復(fù)行為，并意圖將其他高成本生產(chǎn)商擠出市場，包括美國頁巖氣行業(yè)的部分生產(chǎn)商。國際能源署在上個(gè)月發(fā)布的一份報(bào)告中指出，沙特阿拉伯可能每天增加200萬桶以上的石油產(chǎn)量，阿聯(lián)酋、科威特和伊拉克可能總共每天增加大約100萬桶。

　　受此影響，全球原油價(jià)格暴跌。

　　自O(shè)PEC與俄羅斯之間的石油價(jià)格戰(zhàn)在上周末明確打響，高盛隨后將第二季度和第三季度對布倫特原油價(jià)格的預(yù)期下調(diào)至30美元/桶，并警告稱未來幾周油價(jià)有可能還將跌至20美元/桶。

　　阿聯(lián)酋新月石油公司總裁巴德爾·賈法爾（Badr Jafar）表示：“如果一場真正的價(jià)格戰(zhàn)爆發(fā)，石油市場將承受巨大打擊，許多企業(yè)將準(zhǔn)備應(yīng)對低價(jià)環(huán)境帶來的經(jīng)濟(jì)和地緣政治沖擊�！�

　　油價(jià)的大幅下跌將會傷害到世界各地的石油生產(chǎn)國，尤其是委內(nèi)瑞拉和伊朗，這兩個(gè)以石油為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)承受著來自美國制裁的壓力，兩國的出口收入已經(jīng)減少到微乎其微的程度，如果進(jìn)一步下降，它們將無力支付至關(guān)重要的服務(wù)和安全費(fèi)用。

　　縱觀全球原油市場，沙特決定從這個(gè)月開始大幅增加原油產(chǎn)量，這樣一來，一方面疫情導(dǎo)致需求在減少，另外一方面產(chǎn)油國家拼命增產(chǎn)，這就導(dǎo)致后續(xù)供求關(guān)系嚴(yán)重失衡、供大于求的狀態(tài)更加嚴(yán)重，對于全球原油市場而言非常不利。因此，金聯(lián)創(chuàng)原油高級分析師奚佳蕊認(rèn)為，在雙方這種利空因素雙重疊加的作用下，油價(jià)還未下滑到底，最終很大可能會在25美元之內(nèi)。

　　盡管如此，金聯(lián)創(chuàng)原油高級分析師奚佳蕊卻不認(rèn)為此次油價(jià)下跌將如2014年油價(jià)崩盤一樣成為長期趨勢。她向第一財(cái)經(jīng)記者分析稱，沙特增產(chǎn)的目的并不是希望油價(jià)下跌，之所以提高產(chǎn)量，是想要逼迫俄羅斯去繼續(xù)跟OPEC進(jìn)行合作，所以一旦油價(jià)跌到了俄羅斯自身也覺得沒有辦法承受的程度時(shí)，很有可能會重啟減產(chǎn)協(xié)議。

　　俄羅斯為何執(zhí)意抵制減產(chǎn)

　　此次事件的導(dǎo)火索是俄羅斯拒絕沙特提出的減產(chǎn)計(jì)劃，而俄羅斯為何執(zhí)意抵制減產(chǎn)？這首先要回溯俄羅斯和美國的“宿怨”。奚佳蕊告訴第一財(cái)經(jīng)記者，俄羅斯是一個(gè)大量依靠能源去拉動經(jīng)濟(jì)的國家，美國及西方國家長期的制裁，導(dǎo)致其經(jīng)濟(jì)大幅度滑坡。此后俄羅斯另辟蹊徑，在中國尋求合作，經(jīng)濟(jì)也開始慢慢恢復(fù)，所以之前和OPEC的合作一直比較和諧。

　　那么這次為何俄羅斯又突然改變想法？在兩周前美國對俄羅斯重新進(jìn)行了制裁，包括在能源方面繼續(xù)對俄羅斯進(jìn)行控制，不讓俄羅斯再幫其他國家運(yùn)輸，或者禁止俄羅斯本國的原油出口，“這樣一來就導(dǎo)致了俄羅斯強(qiáng)烈的不滿情緒，俄羅斯本來就減少了原油產(chǎn)量，把一部分的市場都讓給了美國，現(xiàn)在美國反過來又來制裁，那么在這種心態(tài)影響下，俄羅斯肯定會爆發(fā)，所以俄羅斯這次采取堅(jiān)決不合作的態(tài)度。俄羅斯害怕它自己減少的份額被美國奪取，所以才不配合歐佩克的一個(gè)減產(chǎn)�！� 奚佳蕊說道。

　　此外，有分析師認(rèn)為，俄羅斯此舉是為了在油價(jià)暴跌后讓美國石油開采商受到成本壓力而減少頁巖油產(chǎn)量。頁巖生產(chǎn)商美國在全球市場不斷地?fù)屨細(xì)W佩克和其盟友們的市場份額，美國已經(jīng)在歐洲和亞洲市場搶占了本屬于歐佩克的許多市場份額。

　　由于俄羅斯此前便一直拒絕歐佩克提出的在今年底之前進(jìn)一步減產(chǎn)的要求。因此俄羅斯最終拒絕減產(chǎn)的決定并不令人意外，市場人士表示：“俄羅斯的做法就是為了讓價(jià)格下跌到頁巖油生產(chǎn)商被擠出市場。而目前頁巖油市場，�？松�美孚等綜合性石油巨頭已宣布降低興趣，且已經(jīng)出現(xiàn)了不少的破產(chǎn)案例。但對于OPEC+而言，由于減產(chǎn)計(jì)劃依賴于俄羅斯的參與，而俄羅斯退出使得情況正在朝最糟糕的方向發(fā)展�！�

　　本次沙特報(bào)復(fù)性降價(jià)增產(chǎn)引起的恐慌，不僅在于對眼下油價(jià)暴跌的憂慮，還引起行業(yè)對2014年的回想：全球油價(jià)是否會重回2014年油價(jià)崩盤的噩夢？

　　金聯(lián)創(chuàng)石油首席研究員鐘健認(rèn)為：“油價(jià)中因恐慌造成的價(jià)格泡沫已到了極度膨脹的時(shí)刻，但是這也恰恰說明是這次泡沫快要潰滅的時(shí)刻，是大跌行情發(fā)生轉(zhuǎn)機(jī)的前夜�！彼�指出，本次油價(jià)僅2天就跌去15美元，這種價(jià)格極端大跌狀態(tài)嚴(yán)重缺乏基本面支持，這與2018年油價(jià)大跌背后是美國金融危機(jī)爆發(fā)，資本市場中的資金流動性嚴(yán)重短缺不同,也與2014年下半年油價(jià)大跌背后的原因，即因“沃克爾規(guī)則”執(zhí)行期將在2015年7月履行，強(qiáng)迫各金融資本瘋狂地從包括石油期貨市場中撤資不同。這一次大跌幾乎全是因減產(chǎn)失敗以及沙特以降價(jià)、準(zhǔn)備放量而形成的恐慌情緒造成的。

　　30美元/桶意味著什么

　　一桶原油約為158.98升，以當(dāng)前WTI原油價(jià)格30.05美元/桶來計(jì)算，換算之后原油價(jià)格為0.19美元/L，即約1.319元人民幣/L。再看看礦泉水，以農(nóng)夫山泉為例，1L農(nóng)夫山泉礦泉水的價(jià)格約為人民幣9元，是國際原油價(jià)格的六倍，名副其實(shí)的“油不如水”。

　　原油價(jià)格“跌跌不休”，那么，各國產(chǎn)油的成本又是什么情況，目前“不如水”的油價(jià)是否到達(dá)產(chǎn)油國的承受臨界點(diǎn)？

　　根據(jù)2018年全球原油產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)，美國原油產(chǎn)量高居世界第一，約占全球的13.2%，而美國、俄羅斯、沙特三國的產(chǎn)量占比全球?qū)⒔?0%，然而眼下，這三大產(chǎn)油國的情況卻不容樂觀。

　　奚佳蕊告訴第一財(cái)經(jīng)記者，目前沙特的原油成本大約為10美元/桶，而俄羅斯去年公布的成本數(shù)據(jù)為45美元/桶，推算當(dāng)前成本約為40美元/桶，油價(jià)40美元已經(jīng)是俄羅斯能夠承受的較低價(jià)位了，至于美國，最低能夠承受的價(jià)位在20美元附近。

　　因此，當(dāng)前油價(jià)跌至30美元，已經(jīng)到達(dá)或接近了各國承受的臨界點(diǎn)。

　　但是，盡管國際油價(jià)暴跌，各原油生產(chǎn)國卻不能就此停止產(chǎn)出，而是將在虧本的情況下繼續(xù)生產(chǎn)。原油的生產(chǎn)成本通常包括油井租賃、運(yùn)輸費(fèi)用、干井成本、勘探成本等，此外還要加上資產(chǎn)減值、折舊損耗及攤銷、管理費(fèi)用和稅收等。盡管油價(jià)下行，但一旦停止生產(chǎn)，前期的勘探開發(fā)和科研投入都將“打水漂”。

　　石油市場咨詢公司Facts Global Energy認(rèn)為，如果原油價(jià)格跌至20多美元，俄羅斯會在三個(gè)月內(nèi)做出妥協(xié)；但是如果價(jià)格保持在40多美元，俄羅斯要妥協(xié)可能需要長達(dá)一年的時(shí)間。俄羅斯可以容忍40美元/桶的油價(jià)，但不能容忍20多美元；低于50美元/桶的價(jià)格將對OPEC造成嚴(yán)重傷害，并且各方都會有強(qiáng)烈的妥協(xié)動力。

　　高盛認(rèn)為，OPEC和俄羅斯已經(jīng)開啟石油價(jià)格戰(zhàn)，可能會推動原油跌至20美元區(qū)間。價(jià)格戰(zhàn)完全改變了石油和天然氣市場的前景，高盛將第二、第三季度的油價(jià)預(yù)測下調(diào)至每桶30美元，后市預(yù)期甚至比2014年10月上一次價(jià)格戰(zhàn)啟動時(shí)更糟糕，因?yàn)楣�共衛(wèi)生事件還在導(dǎo)致石油需求大幅下降。

　　對于未來油價(jià)走勢，隆眾資訊高級原油分析師李彥表示：“能夠確定的是，大跌之后必有大漲，只是修復(fù)時(shí)間長短的問題。沙特與俄羅斯的表態(tài)，近期值得密切關(guān)注�！�