茅臺經(jīng)銷商調(diào)研紀要：飛天市場價或跌破1900元

　　導語：

　　只要這次疫情

　　持續(xù)時間不超過SARS（6月份），影響沒有想象中大。

　　從年初調(diào)低全年增長目標，到年前疫情爆發(fā)，飛天茅臺(600519)“一批”價也下跌了近200元。種種因素導致貴

　　州茅臺(SH:600519)股價一個半月內(nèi)經(jīng)歷頗多波折，股價最多跌破1000元。

　　應對此種關心，我們走訪了白酒行業(yè)部分業(yè)內(nèi)人士，對當下的茅臺市場情況進行了一次調(diào)研，紀要整理如下。

　　全年業(yè)績無大憂

　　經(jīng)銷商認為，由于此次疫情管控啟動于春節(jié)前夕，無論是廠商還是“一批”經(jīng)銷商，計劃內(nèi)的出貨早已在節(jié)前完成。目前的“一批”價格下行，對茅臺來說業(yè)績壓力不大。

　　這一點從李保芳對2020年茅臺全年計劃的堅定態(tài)度也可以側面驗證：

　　在2月初的防疫調(diào)研中，李保芳強調(diào)，正值疫情防控工作的關鍵時期，茅臺將緊緊圍繞國家疫情管控大局，秉承今年“計劃不變，任務不減，指標不調(diào)，員工收入不降”既定目標。

　　這個講話雖然針對內(nèi)部，但茅臺“氣定神閑”的狀態(tài)溢于言表。

　　經(jīng)銷商認為，當前疫情雖然對終端動銷產(chǎn)生了很大影響，但疫情一旦過去，補償性的白酒消費潮會很快到來。

　　經(jīng)銷商同時指出，貴州茅臺(600519,股吧)的目標管理能力歷年都非常出色，而之前降低銷售增長目標，也給了茅臺準時準點完成目標的底氣。

　　中端酒影響更大

　　具體到產(chǎn)品線分類，經(jīng)銷商認為，中端酒會受到更多的影響：聚會的減少疊加因防疫產(chǎn)生的物流限制，都會對中端酒的銷量和出貨產(chǎn)生不利的影響。疫情過去后，中端酒的反彈也比低端和高端要慢。

　　高端酒的收藏特性在此刻凸顯出來，喝不喝再說，但總有人要收藏。而這一點是眾多中端白酒所不具備的。多數(shù)經(jīng)銷商目前的心態(tài)是，“疫情終將會過去，茅臺不會賣不掉。”

　　部分經(jīng)銷商清庫存

　　經(jīng)銷商認為，當前價格短暫回調(diào)，是因為二級經(jīng)銷商手中有一部分庫存，現(xiàn)金流壓力之下，清理庫存會導致市場零售價下降，但目前的2000-2100元零售價相對合理。

　　經(jīng)銷商還指出，本輪不排除之后，因回調(diào)慣性會再下行100-200元跌至1900元左右。但隨著這一波市場存量消化完畢之后，茅臺價格依然還會繼續(xù)上漲。

　　一旦本次疫情結束，潛在的一個“驚喜”可能還會浮現(xiàn)：以基建投資為主的

　　刺激政策已經(jīng)出臺。后期茅臺的增長一方面與消費反彈掛鉤；另一方面隨著基建和商務活動的增長，茅臺的需求還會繼續(xù)提升。

　　有觀點認為伴隨本次疫情，白酒消費周期即將進入拐點。但在調(diào)研中，經(jīng)銷商持有不同觀點：2020年下半年，茅臺價格可能更高。

　　與2003年SARS不同，茅臺終端銷量以民間消費為主，公務消費越來越少，只要這次疫情持續(xù)時間不超過SARS（6月份），影響沒有想象中大。

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