獨家！LPR改革落地后，銀行迎考核要求，堅決打破貸款利率隱形下限，MPA考核對銀行串通行為“一票否決”

　　證券時報記者從多個信源獨家獲悉，隨著貸款市場報價利率（LPR）形成機制改革落地，為督促各銀行運用LPR定價，嚴(yán)肅處理銀行協(xié)同設(shè)定貸款利率隱性下限等擾亂市場秩序的違規(guī)行為，央行近日制定了對銀行新發(fā)放貸款應(yīng)用LPR情況的具體考核要求，本周央行各分行將陸續(xù)對轄內(nèi)銀行業(yè)金融機構(gòu)進(jìn)行政策宣貫。

　　本次針對銀行在新發(fā)放貸款中應(yīng)用LPR的考核主要有兩方面內(nèi)容：

　　一是設(shè)定了三個考核時點，以及與之對應(yīng)的新發(fā)放貸款中LPR做為定價基準(zhǔn)的應(yīng)用占比要求；

　　二是將貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估（MPA），所有銀行業(yè)金融機構(gòu)不得通過協(xié)同設(shè)定貸款利率隱性下限，否則在MPA考核中實行“一票否決”。

　　8月26日，央行行長、國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室主任易綱主持召開24家主要金融機構(gòu)貸款市場報價利率（LPR）工作會議，研究部署改革完善LPR形成機制工作。易綱強調(diào)，要做好改革完善LPR形成機制各項工作，報價行要健全報價機制，確保報價的科學(xué)性和真實性，各金融機構(gòu)要抓緊推動LPR運用，盡快實現(xiàn)新發(fā)放貸款主要參考LPR定價，堅決打破貸款利率隱性下限，推動貸款實際利率進(jìn)一步下降。要深入研判經(jīng)濟金融形勢，進(jìn)一步加大對實體經(jīng)濟的金融支持，并保持其商業(yè)可持續(xù)性，同時優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，將更多金融資源用于對小微企業(yè)、民營企業(yè)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)貸款提供支持，為培育經(jīng)濟增長新動能做貢獻(xiàn)。

　　設(shè)定“358”考核要求 銀行不得協(xié)同設(shè)定貸款利率隱性下限

　　央行此前公告，8月20日起，各銀行在新發(fā)放的貸款中主要參考LPR定價，并在浮動利率貸款合同中采用LPR作為定價基準(zhǔn)，存量貸款的利率仍按原合同約定執(zhí)行。

　　證券時報記者了解到，為了督促各銀行運用LPR定價，央行近日制定了相應(yīng)的考核要求。

　　具體來說，一是設(shè)定了三個考核時點和“358”目標(biāo)。截至今年9月末，全國性銀行業(yè)金融機構(gòu)新發(fā)放貸款中，應(yīng)用LPR做為定價基準(zhǔn)的比例不少于30%；截至12月末，上述占比要不少于50%；截至明年3月末，上述占比不少于80%。

　　二是將銀行的貸款市場報價利率應(yīng)用情況及貸款利率競爭行為納入宏觀審慎評估（MPA），所有銀行業(yè)金融機構(gòu)不得協(xié)同設(shè)定貸款利率隱性下限，否則在MPA考核中實行“一票否決”。

　　此外，考慮到地方中小銀行定價能力有待提高，上述“358”考核目標(biāo)初期不針對包括農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)信社、村鎮(zhèn)銀行等地方法人中小銀行。

　　8月26日，央行上�？偛堪l(fā)布消息稱，近日，央行上海總部召開落實LPR形成機制會議，170余家金融機構(gòu)到會。會議強調(diào)，上海應(yīng)該盡快實現(xiàn)新發(fā)放貸款中主要參考LPR定價，堅決打破貸款利率隱性下限，并積極做好宣傳推廣工作，切實降低實體經(jīng)濟融資成本。樹立大局意識，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)信貸路徑依賴，進(jìn)一步加大對小微企業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)等經(jīng)濟社會發(fā)展重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持力度，提高制造業(yè)中長期貸款和信用貸款占比，切實落實好逆周期總量調(diào)節(jié)和信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化政策。

　　貸款換“錨”對銀行的影響

　　利率并軌后也在倒逼銀行修煉“內(nèi)功”，提高自身的資金定價和風(fēng)險管理能力。不少市場分析人士認(rèn)為，短期看，貸款利率并軌或?qū)�壓縮銀行的息差，對其盈利水平產(chǎn)生一定影響。

　　國信證券(002736)首席銀行業(yè)分析師王劍表示，一般來說，小銀行受影響更大。部分銀行為保住利差放松了信貸標(biāo)準(zhǔn)，或者參與了惡性價格競爭，均有可能造成負(fù)面影響，主要是資產(chǎn)質(zhì)量問題。而對于業(yè)務(wù)基礎(chǔ)好、風(fēng)險定價能力強的銀行，則能夠平穩(wěn)度過改革期。同時，保持嚴(yán)格監(jiān)管，遏制銀行為了利差而鋌而走險，也非常重要。因此，預(yù)計我國在未來的并軌關(guān)鍵期，行業(yè)監(jiān)管依然會保持高壓態(tài)勢。

　　實際上，自8月17日央行宣布改革L(fēng)PR后，不少銀行就在抓緊準(zhǔn)備。證券時報記者了解到，有國有大行內(nèi)部已向各分行下發(fā)通知，要求此次LPR政策變動要迅速傳達(dá)至每一位客戶經(jīng)理，做好改革應(yīng)對和客戶解釋工作，防控好輿情風(fēng)險。另有一位大行南方省份的分行高管對記者透露，目前該行要求各分行要擴大以LPR為基礎(chǔ)的報價應(yīng)用，防止新舊報價轉(zhuǎn)換導(dǎo)致價格大幅波動，總行將于近期發(fā)布具體的定價指導(dǎo)意見。

　　興業(yè)銀行(601166)方面則表示，目前該行貸款合同修訂和系統(tǒng)改造均已按要求完成，完全支持在信貸投放中運用LPR、SHIBOR等市場化利率進(jìn)行定價。下階段，興業(yè)銀行將調(diào)整內(nèi)部FTP定價基準(zhǔn)，按LPR加減點形成FTP收益率曲線，引導(dǎo)經(jīng)營單位加快LPR的推廣，有效管理貸款定價。

　　此次制定的“358”考核目標(biāo)，是對各類銀行貸款進(jìn)行全覆蓋，但9月末之前主要是針對公司類貸款進(jìn)行考核，因為按照央行要求，新發(fā)放的個人住房按揭貸款利率要待10月8日起才需以LPR作為定價基準(zhǔn)。至于公司類貸款利率應(yīng)用LPR作為定價基準(zhǔn)，有銀行業(yè)人士對證券時報記者表示，這對一些貸款定價相對市場化的銀行來說，“358”的考核壓力并不大。

　　一股份行中層人士對證券時報記者表示，對銀行來說，小微企業(yè)貸款、個人住房按揭貸款的利率都主要是根據(jù)供求關(guān)系確定，受基準(zhǔn)利率影響較少，銀行一般會先確定貸款實際利率，然后在貸款合同上倒推實際利率與基準(zhǔn)利率的倍數(shù)關(guān)系來填寫貸款合同。因此，即便今后新發(fā)放貸款要求以LPR為定價基準(zhǔn)，但實際情況中短期內(nèi)對此類貸款影響較小。

　　“我們行此前對大型企業(yè)的貸款基本是以貸款基準(zhǔn)利率為定價基準(zhǔn)，而對中小微企業(yè)，只有5%左右的貸款是基于貸款基準(zhǔn)利率定價，剩余的都是根據(jù)供求關(guān)系確定的�！痹摴煞菪兄袑尤耸糠Q。

　　另有一民營銀行高管對證券時報記者表示，我們行的貸款定價基本不參考貸款基準(zhǔn)利率，都是按照內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（FTP）和參考市場價格確定實際貸款利率，即便央行要求今后在浮動利率貸款合同中采用LPR作為定價基準(zhǔn)，影響也不大，主要是在貸款合同中填寫利率時需要倒推實際利率與LPR的倍數(shù)關(guān)系。

　　MLF利率存下調(diào)可能 9月迎來窗口期

　　不過，盡管有銀行貸款利率定價的市場化能力較高，有能力在不參考基準(zhǔn)利率的情況下按照絕對值報價，但如果直接掛鉤MLF的LPR下行后，還是多少會對貸款實際利率的下行起到助推作用。因此，市場普遍預(yù)期，未來MLF利率有下調(diào)的可能性，從而引導(dǎo)LPR下調(diào)，最終實現(xiàn)貸款實際利率的進(jìn)一步下行。

　　8月26日，央行開展1500億元1年期MLF操作，并維持3.3%的利率水平不變，對沖當(dāng)日1490億元1年期MLF到期。8月20日的首次新LPR報價處于預(yù)期內(nèi)，1年期報4.25%，5年期報4.85%，正因首次LPR報價沒有過低，市場對9月20日前調(diào)降MLF利率的預(yù)期也在升溫。有分析認(rèn)為，考慮在下個月20日LPR再度報價之前，9月19日美聯(lián)儲召開議息會議或會宣布再次降息，屆時或會是MLF利率再度下調(diào)的時間窗口，從而引導(dǎo)LPR報價進(jìn)一步下降。

　　聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學(xué)家李奇霖表示，從第一次報價的降幅來看，銀行負(fù)債成本偏高可能是制約貸款利率進(jìn)一步下行的重要因素，若想進(jìn)一步降低實體融資成本：要么是強行壓降貸款利率，但會導(dǎo)致融資需求進(jìn)一步萎靡，供需關(guān)系失衡；要么是央行調(diào)降1年期MLF利率，或者通過貨幣適度寬松引導(dǎo)綜合負(fù)債成本下行。兩條路徑對債市均為利好，但僅第二條路徑對股票市場有利好作用。

　　中信證券(600030)固收研究認(rèn)為，從內(nèi)部情況看，在流動性本身較為充裕的環(huán)境下，貨幣政策也逐步從數(shù)量工具轉(zhuǎn)向價格工具，而要進(jìn)一步引導(dǎo)LPR下行還需要貨幣政策的配合，MLF“降息”概率加大、時點前移。從博弈時點上看，若美聯(lián)儲再次降息，央行可以順?biāo)�推舟下調(diào)公開市場操作利率。鑒于美聯(lián)儲下一次議息會議是北京時間9月19日，需要關(guān)注9月17日MLF續(xù)作、9月19日公開市場操作及9月20日LPR報價的變化。

　　LPR帶動利率互換升溫

　　目前，已有多家銀行發(fā)行了掛鉤LPR的貸款。例如，8月20日，渣打宣布已完成對蘇寧易購等客戶的基于新LPR的貿(mào)易融資放款。此次貿(mào)易融資的放款共八筆交易，總額達(dá)3100萬元；同日，浙商銀行完成了首筆掛鉤LPR浮息貸款的投放，該筆3500萬元的貸款投向一家民營企業(yè)，相比企業(yè)原有的融資成本降低了約20bp。

　　此外，LPR改革落地后，也帶動LPR利率互換交易升溫。浙商銀行8月21日達(dá)成首筆以LPR為基準(zhǔn)的代客利率互換業(yè)務(wù)7700萬元。據(jù)浙商銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，該企業(yè)年初在浙商銀行獲得一筆固定利率貸款，通過一年期的利率互換業(yè)務(wù)，將貸款的固定利率轉(zhuǎn)換成LPR加固定點差的浮動利率。隨著利率市場化的深入，一年內(nèi)如果LPR利率下降，融資成本將隨之降低。

　　交通銀行(601328)選擇在長端利率進(jìn)行突破，8月21日達(dá)成了首筆掛鉤5年以上LPR的5年期利率互換交易，推動LPR5Y的互換期限向長端延伸。此外，交通銀行與其客戶企業(yè)開展了掛鉤1年期LPR利率基準(zhǔn)的人民幣利率互換代客交易，幫助客戶將1年期的固定利率貸款轉(zhuǎn)換為基于1年期LPR利率基準(zhǔn)的浮動利率貸款，助力市場利率與貸款利率之間的傳導(dǎo)。

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