今年5月A股市場震蕩加劇，滬指跌破3000點(diǎn)大關(guān)，并接連下挫。但與此同時，基金君卻發(fā)現(xiàn)4月證券私募基金產(chǎn)品備案十分火爆，在大盤3000點(diǎn)以上新發(fā)的私募基金有1600多只，同比激增近八成，也創(chuàng)出了2016年8月以來的新高。但如今，滬指已經(jīng)跌至2882.3點(diǎn)。

　　雖然私募銷售市場有所回暖，但近期的市場走勢又令投資者多了一絲憂慮，3000點(diǎn)以上產(chǎn)品新發(fā)是否被套？后續(xù)牛市能否繼續(xù)？近期不少私募為避免短期風(fēng)險(xiǎn)降低了倉位，出現(xiàn)今年私募平均倉位首降，同時，年內(nèi)股票策略私募平均收益也略微降至20%左右。

　　但基金君了解到私募對今年行情普遍有信心，認(rèn)為回調(diào)是買入機(jī)會，近期不少私募調(diào)研積極性也很高。數(shù)據(jù)也顯示，前4個月最多的一家證券私募已備案了32只產(chǎn)品，百億私募最多的一家也備案了17只。

　　證券私募備案同比激增近八成

　　創(chuàng)2016年8月以來新高

　　4月大盤在3000點(diǎn)以上，證券私募基金產(chǎn)品發(fā)行和備案迎來了高潮。格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，4月份在基金業(yè)協(xié)會新備案的私募產(chǎn)品共有2088只，其中新備案證券類私募產(chǎn)品有1624只，占比77.78%，這一數(shù)量較去年同期的915只上漲77.49%，環(huán)比上月的1084只上漲49.82%。

　　基金君也發(fā)現(xiàn)，4月證券私募產(chǎn)品備案數(shù)量創(chuàng)出2016年8月以來新高。從格上研究中心的數(shù)據(jù)看，2016年7月和8月受到私募新規(guī)影響，證券私募產(chǎn)品的備案數(shù)量曾經(jīng)出現(xiàn)2879只、1917只的高水平；隨后2017年到2019年，私募基金的備案高峰期在17年11月、12月和18年1月，分別達(dá)到1528只、1438只、1435只；但后來在市場震蕩中私募發(fā)行一蹶不振，直到今年在市場反彈過程中才逐步回暖，雖然相比行情有一定滯后性，但是足以反映市場開始火熱起來。今年相比2月的低點(diǎn)，4月備案量接近3.5倍。

　　4月份產(chǎn)品備案量的驟增，較前一月增長近50%，在格上研究中心看來，反映了投資者投資情緒的進(jìn)一步復(fù)蘇，只有當(dāng)個人投資者投資熱情回升，機(jī)構(gòu)管理人才更容易發(fā)行產(chǎn)品，這對于進(jìn)入復(fù)蘇期的資本市場來說是一件好事，但是，預(yù)計(jì)5月份私募產(chǎn)品備案量將可能再次回落到相對低值。

　　私募中國網(wǎng)數(shù)據(jù)也顯示，近三個月新備案私募產(chǎn)品數(shù)量逐月增加，4月私募產(chǎn)品備案數(shù)量大增主要貢獻(xiàn)來自于私募證券投資基金，當(dāng)月新備案數(shù)量為2016 年 8 月以來的最大值。

　　那么，具體來看，到底今年哪些私募基金發(fā)產(chǎn)品比較積極？

　　據(jù)私募中國網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，今年前4個月，私募證券投資基金管理人里面，備案產(chǎn)品最多的是深圳紅墻泰和基金，共備案了32只產(chǎn)品；其次是上海迎水投資，共備案了27只產(chǎn)品；上海雙隆投資也比較給力，備案了26只產(chǎn)品；上海銳天投資備案了26只產(chǎn)品，杭州塞帕思投資備案了24只產(chǎn)品，致誠卓遠(yuǎn)（珠海）投資備案了21只產(chǎn)品，上海致邃投資備案了20只產(chǎn)品。基金君發(fā)現(xiàn)今年發(fā)行備案產(chǎn)品較多的是量化私募基金，表現(xiàn)十分活躍。

　　另外，百億私募機(jī)構(gòu)里面，上海映雪投資表現(xiàn)也十分亮眼，前4個月備案了17只產(chǎn)品，包括映雪吳鉤、映雪涌泉、映雪福牛等系列的多只基金；上海高毅資產(chǎn)備案了11只產(chǎn)品，包括高毅曉峰2號致信、高毅國鷺1號尚遠(yuǎn)、高毅世宏精選賦能等系列多只基金；上海匯勢通投資備案了4只產(chǎn)品，永安國富資產(chǎn)備案了2只產(chǎn)品，上海保銀投資備案了2只產(chǎn)品，敦和資產(chǎn)備案了2只產(chǎn)品；深圳市凱豐投資、上海重陽投資、景林資產(chǎn)等也備案了產(chǎn)品。債券私募中，北京千為投資備案了5只產(chǎn)品，北京成陽資產(chǎn)備案了4只產(chǎn)品，友山基金備案了2只產(chǎn)品，銀葉投資備案了2只產(chǎn)品。

　　另外，知名私募機(jī)構(gòu)中，楊東執(zhí)掌的寧泉資產(chǎn)今年前4個月備案了7只產(chǎn)品，但斌旗下的深圳東方港灣投資今年備案了6只產(chǎn)品，劉曉龍“公奔私”成立的深圳聚鳴投資也發(fā)了4只產(chǎn)品，任澤松擔(dān)任總經(jīng)理的上海集元資產(chǎn)今年備案3只產(chǎn)品，王鵬輝執(zhí)掌的深圳望正資產(chǎn)備案了2只產(chǎn)品，林園旗下的深圳市林園投資今年備案1只產(chǎn)品。

　　還有，外資私募里面今年前4個月，元勝投資備案了2只產(chǎn)品，未來益財(cái)投資備案了1只產(chǎn)品，路博邁備案了1只產(chǎn)品，富達(dá)利泰投資備案了1只產(chǎn)品。

　　4月股票策略產(chǎn)品表現(xiàn)有所回落

　　量化收益領(lǐng)先

　　私募發(fā)行激增當(dāng)然離不開業(yè)績的反彈，盡管在經(jīng)歷了2月瘋狂上漲、3月冷靜之后，4月A股出現(xiàn)明顯回調(diào)，格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，4月股票策略也以-0.06%的平均收益排名十大策略尾部，百億私募機(jī)構(gòu)平均收益-0.51%，低于行業(yè)整體平均水平。

　　但是，從今年整體情況看，股票策略私募基金依舊有不錯的表現(xiàn)，今年以來總體平均收益為20.70%。其中，20-50億的私募管理人旗下股票策略產(chǎn)品平均收益最高，達(dá)到24.62%；10-20億的今年以來平均收益為21.26%，還有50-100億的平均收益為19.73%，100億以上私募機(jī)構(gòu)今年平均收益為18.64%。

　　值得注意的是，4月股市整體回調(diào)，帶來的是股票策略平均收益表現(xiàn)不佳，但震蕩行情下，量化相關(guān)策略的平均收益均相對較為樂觀，包括阿爾法策略（1.98%）、程序化期貨策略（1.30%）、套利策略（1.17%）、量化復(fù)合策略（0.71%）。格上研究中心認(rèn)為，以4月的貿(mào)易談判反復(fù)為始，2019年A股整體將會產(chǎn)生更大波動，這將為量化策略帶來較多機(jī)會。

　　私募今年倉位首降

　　但持股信心仍在

　　基金君也了解到，在今年初賺得盆滿缽滿后，隨著后市震蕩加劇，操作上非常靈活的私募基金也將倉位降了下來。根據(jù)CREFI指數(shù)(華潤信托陽光私募基金股票多頭指數(shù))成分基金數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，私募平均股票倉位為73.22%，較前一月下降了0.63個百分點(diǎn)。

　　同時，高倉位運(yùn)作的私募也明顯減少，股票持倉超過50%的基金為80.2%，較上月末下降1.36個百分點(diǎn)；股票倉位在80%~100%的成分基金占比由55.34%減少至47.52%�？梢�，在市場振幅加大的情況下，私募以減倉來應(yīng)對短期回調(diào)，但看好今年市場整體持倉的信心還在。

　　從私募倉位數(shù)據(jù)看，近一年曾在2018年10月、2018年12月出現(xiàn)過51.48%、51.19%的低位，今年則跟隨市場一路上揚(yáng)，從1月的57.89%增加到3月73.85%，為階段高點(diǎn)。但市場一震蕩，私募調(diào)倉的速度也比較快。

　　4月共調(diào)研上市公司2050次

　　私募持續(xù)關(guān)注中小創(chuàng)

　　雖然倉位有所調(diào)整，但私募對市場熱情依舊不改，因此今年私募調(diào)研的動作也很多，顯得非常勤奮，他們對市場有信心，加大基本面研究。

　　據(jù)格上研究中心數(shù)據(jù)，4月共有859家私募機(jī)構(gòu)參與調(diào)研，共調(diào)研2050次。從板塊分布來看，中小板個股是私募機(jī)構(gòu)的調(diào)研重點(diǎn)。私募機(jī)構(gòu)全月共調(diào)研上市公司1941家，其中，主板公司407家（占比20.97%）、中小板公司917家（占比47.24%）、創(chuàng)業(yè)板公司617家（占比31.79%）。

　　4月是百億機(jī)構(gòu)密集調(diào)研期，從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，全月共有17家百億機(jī)構(gòu)出動調(diào)研，涉及上市公司126家。其中，淡水泉投資和景林資產(chǎn)調(diào)研上市公司數(shù)量最多，分別調(diào)研19家上市公司；調(diào)研最少的是佑瑞持投資，當(dāng)月調(diào)研1家上市公司。

　　那么，哪些個股受到私募基金的關(guān)注？格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，主要是信息技術(shù)和工業(yè)材料方面一些中小創(chuàng)股票，比如匯川技術(shù)(300124)、華東醫(yī)藥(000963)、兆易創(chuàng)新、廣聯(lián)達(dá)(002410)、天齊鋰業(yè)(002466)等。

　　知名私募機(jī)構(gòu)后市觀點(diǎn)

　　多數(shù)私募人士對后市抱樂觀態(tài)度，經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利、政策等諸多方面都比較積極。有部分私募對短期市場偏謹(jǐn)慎，但寬幅震蕩行情也是牛市的開始。

　　世誠投資認(rèn)為，龍頭白馬品種的估值修復(fù)已經(jīng)大致完成，而缺乏過硬基本面支撐的高彈性品種將迎來五月份這一傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好下行窗口期。對中美全面協(xié)議仍抱有相當(dāng)?shù)男判�，并且相信市場也將隨著談判的推進(jìn)而部分修復(fù)當(dāng)下的悲觀情緒。

　　短期不排除大盤繼續(xù)寬幅震蕩，不過世誠投資認(rèn)為下行空間有限，這背后一個重要原因是，資本市場被“寄予了更高的期望”，戰(zhàn)略地位得到空前提升。另外，一個技術(shù)原因是，權(quán)重的銀行板塊在一季度大盤超級反彈中表現(xiàn)落后，也因此后續(xù)將起到“定海神針”的作用。在指數(shù)層面短期難有作為的背景下，市場并非毫無機(jī)會可言。剛剛落下帷幕的財(cái)報(bào)季也是從基本面角度給我們指明了中長期超額收益的方向。世誠將立足于做好防守，再伺機(jī)采取更加積極的交易策略。

　　清和泉資本表示，當(dāng)前市場波動加大的原因，主要來源于以下分歧，包括貨幣政策、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和貿(mào)易摩擦的演變。當(dāng)前市場處于牛市三段論中的第一階段后期，在等待盈利企穩(wěn)信號的情況下，市場波動將加大。若后期市場確定盈利底部開始回升，相信偏長期配置的資金會加速流入市場，那時候市場的穩(wěn)定性會提高，指數(shù)也會長期向上。

　　清和泉資本稱，投資方向基本維持不變，仍然基于中長期的角度去考慮問題。從公司的角度，寧愿以合理的價(jià)格買入優(yōu)秀的企業(yè)，也不會以便宜的價(jià)格買入平庸的企業(yè)；從行業(yè)的角度，站在當(dāng)下考慮5年乃至10年后中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來的幾個重要趨勢：一是人均收入的提高會帶來消費(fèi)的提高，因此消費(fèi)以及服務(wù)型消費(fèi)的確定性會提高。二是人口老齡化，醫(yī)療服務(wù)以及醫(yī)藥行業(yè)也會處于景氣狀態(tài)。三是科技的發(fā)達(dá)程度會越來越高。除此之外，5G也將是今年重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

　　華夏未來資本表示，市場調(diào)整為長期投資者帶來機(jī)會，對A股抱樂觀態(tài)度，主要是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升帶來基本面拐點(diǎn)，同時，改革轉(zhuǎn)型加速，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量進(jìn)入長期提升過程。A股市場經(jīng)歷了金融去杠桿、中美貿(mào)易摩擦、大額商譽(yù)減值的洗禮，從估值水平到經(jīng)營數(shù)據(jù)質(zhì)量都回到了一個健康水平，外資增加配置比例將進(jìn)一步優(yōu)化A股市場的投資者結(jié)構(gòu)。目前重點(diǎn)看好兩類公司，一是在具備全球競爭優(yōu)勢的新興行業(yè)中尋找高成長企業(yè)，如光伏、5G、新興消費(fèi)等；二是在競爭格局相對穩(wěn)定、市場空間廣闊的行業(yè)中買入龍頭企業(yè)，例如大眾消費(fèi)、金融服務(wù)、商貿(mào)零售等行業(yè)。

　　

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