大家好，今天是元旦，2019年的第一天。

　　2018年總算過(guò)去了，這一年是財(cái)富縮水的一年，我們經(jīng)歷了A股暴跌，P2P暴雷、股票質(zhì)押、人民幣下跌、貿(mào)易摩擦等等讓投資者扎心的事情。

　　無(wú)論是普通小散的股票資產(chǎn)，大股東的赫赫身家，還是資本大佬們的勃勃野心，都在這一年，事如春夢(mèng)了無(wú)痕。

　　但是，在一個(gè)人的眼里，這一切卻是早已注定的“宿命和輪回”。他就是兩年前已經(jīng)去世的原中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周金濤。

　　周金濤當(dāng)年有一句名言叫“人生發(fā)財(cái)靠康波”，意思是，每個(gè)人的財(cái)富積累，一定不要以為是你多有本事，財(cái)富積累完全來(lái)源于經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)的時(shí)間給你的機(jī)會(huì)。

　　這個(gè)時(shí)代，如果想賺點(diǎn)小錢(qián)，勤奮努力大概率能做到衣食無(wú)憂，但是想賺大錢(qián)走上人生巔峰，更多的還是得靠趨勢(shì)。

　　周金濤老師曾經(jīng)在2007年因?yàn)槌晒︻A(yù)測(cè)了次貸危機(jī)，即所謂的康波衰退而聲名鵲起。而在2016年就已經(jīng)預(yù)測(cè)到了2018年的熊市，市場(chǎng)預(yù)言逐漸得到印證，還有一些預(yù)言有待印證。其中最重要的一個(gè)預(yù)言就是：

　　40歲以上的人，人生第一次機(jī)會(huì)在2008年，第二次機(jī)會(huì)在2019年，最后一次在2030年附近，能夠抓住一次你就能夠成為中產(chǎn)階級(jí)；

　　1985年之后出生、現(xiàn)在30歲以下的人，第一次人生機(jī)會(huì)只能在2019年出現(xiàn)。

　　2018年的全球股市

　　2018年，A股呈現(xiàn)階梯下跌走勢(shì)，上證指數(shù)累計(jì)下跌24.59%，深證成指下跌34.42%，均創(chuàng)下歷史第二大跌幅。

　　個(gè)股方面，2018年僅295只個(gè)股股價(jià)實(shí)現(xiàn)上漲，占比8.27%，倘若剔除2018年上市的新股，2018年實(shí)現(xiàn)上漲的個(gè)數(shù)數(shù)量將降至220只，占比為6.35%。

　　中小板指累計(jì)下跌37.75%位居首位，上證50指數(shù)累計(jì)下跌19.83%，跌幅相對(duì)較小。

　　2018年，A股總市值縮水了13.76萬(wàn)億元，其中滬市減少6.67萬(wàn)億元，深市減少7.09萬(wàn)億元。

　　就連追求絕對(duì)收益的私募基金，也難以擺脫“看天吃飯”的命運(yùn)�？喟镜倪@一年，到現(xiàn)在來(lái)看看，今年損失非常慘重。

　　金斧子數(shù)據(jù)顯示，截至12月中旬，納入統(tǒng)計(jì)的288只股票多空產(chǎn)品，其平均虧損達(dá)到11.01%；317只組合基金的平均虧損為6.09%，500只復(fù)合策略基金的平均虧損為6.05%，143只宏觀策略基金的平均虧損為3.33%。

　　而據(jù)華爾街見(jiàn)聞統(tǒng)計(jì)，全球股市在過(guò)去這一年間市值暴跌了將近12萬(wàn)億美元。如此大的市值縮水幅度是金融危機(jī)以來(lái)的最大規(guī)模，也是歷史上的第二大記錄。如果從2018年1月的最高點(diǎn)計(jì)算，全球股市的市值損失更加驚人，達(dá)到20萬(wàn)億美元。

　　美股方面，2018全年，標(biāo)普累跌6.24%，道指累跌5.63%，納指累跌3.88%，均創(chuàng)2008年以來(lái)最大的年度百分比跌幅。

　　歐洲股市方面，歐洲STOXX 600指數(shù)全年累計(jì)下跌約13%，是2008年雷曼兄弟破產(chǎn)以來(lái)表現(xiàn)最差的一年。歐元區(qū)股市則創(chuàng)下2011年以來(lái)最大年度跌幅。

　　法國(guó)CAC40指數(shù)全年累計(jì)下跌10.95%。英國(guó)富時(shí)100指數(shù)全年累計(jì)跌12.5%，為2008年以來(lái)最大年度跌幅。

　　2019年，可能是你最大的機(jī)會(huì)

　　眼下，踏入2019年第一天，我們來(lái)重溫當(dāng)年周金濤最經(jīng)典的演講。關(guān)于2019，"周期天王"周金濤生前的那個(gè)著名預(yù)言如下：

　　在原中信建投首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周金濤看來(lái)，財(cái)富積累完全來(lái)源于經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)的時(shí)間給你的機(jī)會(huì)。投資者所能做的，就是把握周期運(yùn)動(dòng)的趨勢(shì)和拐點(diǎn)，順勢(shì)而為。2018-2019年是康波周期的黑色之年，60年當(dāng)中的最差階段，2019年應(yīng)該抓住機(jī)會(huì)，低點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)。

　　周金濤在2016年3月的演講“人生就是一場(chǎng)康波”，基金君整理了部分觀點(diǎn)，給大家在2019年的投資道路上一些參考。

　　1、60年的經(jīng)濟(jì)周期：人生有三次財(cái)富機(jī)會(huì)

　　我們每個(gè)人的財(cái)富積累，一定不要以為是你多有本事，財(cái)富積累完全來(lái)源于經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)的時(shí)間給你的機(jī)會(huì)。

　　比如過(guò)去的十年，中國(guó)暴富的典型是煤老板，肯定大家在心里認(rèn)為煤老板肯定是不如我有本事。為什么他成為煤老板，原因就是在于天時(shí)給的機(jī)會(huì)。按照康德拉季耶夫理論來(lái)看這是大宗商品的牛市，就給煤老板人生發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)。

　　一個(gè)人的一生中所能夠獲得的機(jī)會(huì)，理論上來(lái)講只有三次，如果每一個(gè)機(jī)會(huì)都沒(méi)抓到，你肯定一生的財(cái)富就沒(méi)有了。如果抓住其中一個(gè)機(jī)會(huì)，你就能夠至少是個(gè)中產(chǎn)階級(jí)。

　　我們?nèi)松�的�?cái)富軌跡是有跡可循的。人生的財(cái)富軌跡就是康德拉季耶夫周期。

　　在世界經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動(dòng)中最長(zhǎng)的周期是康德拉季耶夫周期，它一個(gè)循環(huán)是60年一次。大家知道60年就是一個(gè)人的自然壽命是60年，中國(guó)講60甲子，循環(huán)一次就是一個(gè)康德拉季耶夫周期。它分為回升、繁榮、衰退、蕭條。

　　2、40歲以上的人，第二次機(jī)會(huì)在2019年

　　以我的長(zhǎng)期研究來(lái)看的話，你的人生的機(jī)會(huì)基本上由康波的運(yùn)動(dòng)給予的。

　　十年前你在中信建投證券找了一份工作不是太重要，大家十年前在中信建投證券旁邊買(mǎi)一套房子真的很重要，因?yàn)橹行沤ㄍ对诒本┏��?yáng)門(mén)，現(xiàn)在房子漲十倍，大家掙十年也掙不到。人生的財(cái)富不是靠工資，而是靠你對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的投資。

　　你對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的投資是時(shí)間規(guī)律呢？一定是低點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)才有意義，這個(gè)時(shí)候買(mǎi)進(jìn)房子這些沒(méi)有什么意義。在一個(gè)人60歲的人生中，其中30年參與經(jīng)濟(jì)生活，30年中康波給予你的財(cái)富機(jī)會(huì)只有三次，不以你的主觀意志為轉(zhuǎn)移。

　　40歲以上的人，人生第一次機(jī)會(huì)在2008年，如果那時(shí)候買(mǎi)股票、房子，你的人生是很成功的。2008年之前的上一次人生機(jī)會(huì)1999年，40歲的人抓住那次機(jī)會(huì)的人不多，所以2008年是第一次機(jī)會(huì)。

　　第二次機(jī)會(huì)在2019年，最后一次在30年附近，能夠抓住一次你就能夠成為中產(chǎn)階級(jí)，這就是人生發(fā)財(cái)靠康波的道理。

　　巴菲特沒(méi)什么，為什么能夠投資成功，原因就在于他出生在第五次康波周期的回升階段，所以他能成功，如果現(xiàn)在一樣不會(huì)成功，這個(gè)就是有宿命決定的。

　　為什么那個(gè)年代的美國(guó)會(huì)出現(xiàn)比爾蓋茨，因?yàn)榧夹g(shù)在那個(gè)年代展開(kāi)的，現(xiàn)在中國(guó)出不了比爾蓋茨，你的人生機(jī)會(huì)由康波的運(yùn)動(dòng)決定的，有人覺(jué)得自己很牛，很大的本事，賺很大的錢(qián)，事實(shí)上每個(gè)人都是在命之中運(yùn)行。這就是我研究完經(jīng)濟(jì)周期以后我非常相信的一點(diǎn)，人的生命都是宿命的。

　　最簡(jiǎn)單的就是1985年之后出生的人，現(xiàn)在30歲以下的人，注定你的人生機(jī)會(huì)第一次只能在2019年出現(xiàn)，35歲之前出現(xiàn)，所以現(xiàn)在25歲到30歲的人，未來(lái)的5年，只能依靠好好工作。因?yàn)橘I(mǎi)房什么都不行，這是由你的人生的財(cái)富的命運(yùn)所決定的，這個(gè)是沒(méi)有辦法的。

　　我的意思是說(shuō)，我們?cè)谧鋈松��?cái)富規(guī)劃的時(shí)候，一定知道每個(gè)人都是在社會(huì)的大系統(tǒng)中運(yùn)行，社會(huì)大系統(tǒng)給你時(shí)間機(jī)會(huì)，你就有時(shí)間機(jī)會(huì)。這個(gè)大系統(tǒng)沒(méi)給你機(jī)會(huì)，你在這方面再努力也是沒(méi)有用的。

　　去年（注2015年）我辭職后只做首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，原因就是在于我覺(jué)得未來(lái)的四年，做事情的困難性比過(guò)去六年大。而且在蕭條即將來(lái)臨之前，一個(gè)社會(huì)必將出現(xiàn)分裂傾向，理論中可以看到的，所以政治上出現(xiàn)一些傾向也是正常的。

　　這種情況下，你的人生只有兩個(gè)選擇：一個(gè)選擇像我一樣當(dāng)個(gè)虛職，每天忽悠忽悠，心情好出來(lái)忽悠，心情不好在家里待著，這是一種選擇；另外一種選擇未來(lái)一定是英雄輩出的時(shí)代，你可以成為先德或者先烈，這是可以選擇的另外一個(gè)人生道路，在未來(lái)也是可以選擇的。

　　我覺(jué)得未來(lái)四年確實(shí)是社會(huì)將發(fā)生很大的變化的時(shí)候，特別對(duì)于1985年之后的生人，確實(shí)你的人生的最大機(jī)遇即將到來(lái)。這是我對(duì)未來(lái)的看法。

　　3、消滅中產(chǎn)階級(jí)財(cái)富的兩個(gè)方法

　　2015年之后，全球應(yīng)該進(jìn)入的康波的蕭條階段，在康波的蕭條來(lái)臨之前，會(huì)發(fā)生哪個(gè)現(xiàn)象？這個(gè)現(xiàn)象相信大家都已經(jīng)看到了，我們覺(jué)得手中有很多流動(dòng)性，大家這個(gè)流動(dòng)性過(guò)去6年還通過(guò)炒股票賺到錢(qián)，大家2015年開(kāi)始不賺錢(qián)。

　　怎么辦？我需要為我手中的錢(qián)保值，所以，大家想了一個(gè)辦法就是買(mǎi)進(jìn)一線城市核心區(qū)域的房地產(chǎn)。第二個(gè)辦法搞點(diǎn)新興產(chǎn)業(yè)，很多人投了很多新三板。從我的本心出發(fā)，這兩個(gè)辦法都是消滅中產(chǎn)階級(jí)財(cái)富的方法。

　　我自己投資的紀(jì)律是2014年之后第一不買(mǎi)房，現(xiàn)在是中國(guó)房地產(chǎn)周期反彈階段，就是只有一小撮漲，所以大家看到的一定是熊市中的反彈。怎么辦？賣，不應(yīng)該買(mǎi)，炒股票的人全都理解的一個(gè)最簡(jiǎn)單的道理。所以現(xiàn)在應(yīng)該是房地產(chǎn)的兌現(xiàn)階段。

　　第二個(gè)大家追逐的新興產(chǎn)業(yè)，因?yàn)槲沂茄芯块L(zhǎng)波理論的，我看的很清楚，實(shí)際上所謂的互聯(lián)網(wǎng)+，就是本次康波的技術(shù)創(chuàng)新，信息技術(shù)的最后成熟階段。

　　大家知道，信息技術(shù)爆發(fā)期在80年代，90年代在美國(guó)主導(dǎo)國(guó)的展開(kāi)期。當(dāng)技術(shù)從主導(dǎo)國(guó)傳導(dǎo)到中國(guó)，中國(guó)是本輪康波中的追趕人，傳導(dǎo)到中國(guó)擴(kuò)散到生活的每一個(gè)角落，那么你們想這個(gè)技術(shù)還有什么前途可言？

　　一個(gè)技術(shù)當(dāng)它在追趕國(guó)的滲透到達(dá)了無(wú)孔不入的時(shí)候，一定到達(dá)了它生命周期的最后階段，這個(gè)技術(shù)后面就是一個(gè)成熟并衰落的趨勢(shì)。

　　所以，我跟朋友說(shuō)，2016年和2017年是新三板的兌現(xiàn)階段，能不能兌現(xiàn)要看你的命運(yùn)了，這個(gè)東西不是我能夠左右的。大家不要認(rèn)為一定要兌現(xiàn)。

　　當(dāng)大家看到這兩個(gè)現(xiàn)象的時(shí)候，意味著康波要進(jìn)入蕭條期，你突然會(huì)發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)歷一次滯脹之后，2016年到2017年是一次滯脹，一次滯脹發(fā)現(xiàn)你手中持有的流動(dòng)性差的資產(chǎn)可能就沒(méi)人要了。

　　在這個(gè)階段之后，將進(jìn)入貨幣消滅機(jī)制，就是這些資產(chǎn)的價(jià)格將下跌，這個(gè)就是康波理論告訴我們的。

　　每一次的康波的蕭條都是一次滯脹展開(kāi)，滯脹之后就是消滅通脹的階段。所以，未來(lái)可能大家突然會(huì)覺(jué)得，手中的流動(dòng)性資產(chǎn)不夠或者沒(méi)有。這也是讓大家趕緊發(fā)債的原因，你可以有現(xiàn)金流用，甚至以現(xiàn)在低的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)資產(chǎn)。到2025年，都是第五次康波蕭條階段。

　　第四次康波的蕭條在一九七幾年，第三次是一九二幾年，就是美國(guó)的大蕭條，康波理論描述了一套世界經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期的運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　4、2019年房?jī)r(jià)會(huì)是一個(gè)低點(diǎn)

　　房地產(chǎn)周期20年輪回一次，一個(gè)人當(dāng)中可以碰到兩次房地產(chǎn)周期。為什么呢？人的一生作為群體來(lái)講會(huì)兩次買(mǎi)房，第一次是結(jié)婚的時(shí)候，平均27歲，第二次是二次置業(yè)，改善性需求是42歲左右。一個(gè)人的消費(fèi)高峰，最高峰出現(xiàn)在46歲的時(shí)候，46歲之后這個(gè)人的消費(fèi)就往下走，你的消費(fèi)逐漸由房子這些變成醫(yī)療養(yǎng)老。

　　房子一生中大致消費(fèi)兩次，大概20年一次。房地產(chǎn)周期是20年輪回一次。中國(guó)本輪房地產(chǎn)周期1999年開(kāi)啟，按照房地產(chǎn)周期規(guī)律分為三波，第一波2000到2007年，2009年之后又漲一波，2013年、2014年一波，三波上去，全國(guó)房地產(chǎn)周期的高點(diǎn)判斷是在2014年，這個(gè)是中國(guó)房地產(chǎn)周期的高點(diǎn)，后面價(jià)格下來(lái)。

　　但是，到2015年的時(shí)候大家突然發(fā)現(xiàn)，房子又好賣了，2016年一線城市核心區(qū)域房地產(chǎn)暴漲，但這不是房地產(chǎn)重新開(kāi)始，而是波浪。三四線城市的房子能漲才是牛市，垃圾股不漲，一小撮股票漲不是牛市，這是房地產(chǎn)周期的波浪反彈。

　　所以，2017年上半年附近，中國(guó)的這次反彈會(huì)結(jié)束。如果你擁有一下城市的核心區(qū)域的房地產(chǎn)，并且不是自住房，我認(rèn)為應(yīng)該在未來(lái)的一年之內(nèi)賣掉，這就是我對(duì)于大家的建議。

　　賣掉房子之后，你發(fā)現(xiàn)可以買(mǎi)到好多很便宜的資產(chǎn)，性價(jià)比已經(jīng)發(fā)生變化，這就是房地產(chǎn)周期。不要以為房地產(chǎn)賣出去買(mǎi)不回來(lái)，這個(gè)世界上沒(méi)有只漲不跌的東西。2019年房?jī)r(jià)會(huì)是一個(gè)低點(diǎn)，2017年、2018年房?jī)r(jià)是要回落的。一個(gè)房地產(chǎn)周期的循環(huán)就是這樣，20年的循環(huán)，15年上升，5年下降，美國(guó)也是一樣。

　　2007年美國(guó)房子開(kāi)始跌，跌到2011年附近觸底反彈。大家到美國(guó)買(mǎi)房有點(diǎn)不一樣，我的研究主要就是全球大類資產(chǎn)配置，美國(guó)歐洲都研究，中國(guó)在世界的東半球，美國(guó)在西半球，東西半球的房地產(chǎn)周期起點(diǎn)差十點(diǎn)。

　　中國(guó)房地產(chǎn)的起點(diǎn)是2000年，美國(guó)是2010年，2010年之后美國(guó)出現(xiàn)房子的牛市，2017年是第一波的高點(diǎn)，如果到美國(guó)買(mǎi)房，也可以再等等，現(xiàn)在也是第一波高點(diǎn)。大家現(xiàn)在買(mǎi)也不會(huì)被套，因?yàn)樯仙�期沒(méi)有結(jié)束。

　　作為廣義大眾來(lái)講，不管你的知識(shí)怎么樣，你跟大媽沒(méi)有區(qū)別。意思是說(shuō)，這種東西跟智商沒(méi)關(guān)系，這個(gè)就是你的人生的機(jī)遇就是看你能不能把握。

　　5、2019年出現(xiàn)最終低點(diǎn)

　　那個(gè)低點(diǎn)可能遠(yuǎn)比大家想象的低

　　到了2017年中期，大家就可以知道我的判斷對(duì)與不對(duì)。我曾經(jīng)在2007年的時(shí)候判斷2008年將發(fā)生康德拉季耶夫周期衰退一次沖擊，就是大家看到的次貸危機(jī)。

　　2014年10月份，我發(fā)表報(bào)告認(rèn)為，2015年二季度發(fā)生二次沖擊，二季度之后股市暴跌，人民幣貶值，這些都是有規(guī)律可尋的，資產(chǎn)價(jià)格的運(yùn)動(dòng)絕不屬于規(guī)律，這個(gè)都是大家可以看到的。

　　2017年中期，三季度之后，我們將看到中國(guó)和美國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格全線回落，2019年出現(xiàn)最終低點(diǎn)。那個(gè)低點(diǎn)可能遠(yuǎn)比大家想象的低。這就是現(xiàn)在可以告訴大家的康波理論。

　　一個(gè)康波的運(yùn)動(dòng)是技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)的，本次康波1982年開(kāi)始回升，大家知道1975年到1982年是上一次康波的蕭條階段。

　　如果了解世界經(jīng)濟(jì)史應(yīng)該知道，全球滯脹，美國(guó)英國(guó)做供給側(cè)改革。我看大家很興高采烈的談判供給側(cè)改革問(wèn)題，供給側(cè)改革是全球進(jìn)入蕭條的標(biāo)志，似乎沒(méi)有必要興高采烈的，實(shí)際上真的談到供給側(cè)改革，一定要進(jìn)入蕭條的。

　　繁華是1991年到1994年的美國(guó)信息技術(shù)泡沫，是康波繁榮的標(biāo)志，當(dāng)美國(guó)的泡沫破滅之后，后面經(jīng)濟(jì)又增長(zhǎng)了七八年。

　　所以，2008年之前是世界經(jīng)濟(jì)的本次康波的黃金階段，從2004年到2015年應(yīng)該是本次康波的衰退期，衰退期能看到的就是，雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不怎么樣，但我們還能夠從資產(chǎn)價(jià)格中獲得很大的意義，這個(gè)大家能夠感受到。比如我們的股市、債市，2009年以來(lái)，大的角度來(lái)看都是上升趨勢(shì)，都是有利可圖的，這是康波中的衰退階段。

　　6、保值和流動(dòng)性是未來(lái)五年最核心問(wèn)題

　　未來(lái)五年是資產(chǎn)的下降期，這個(gè)時(shí)候大家盡量持有流動(dòng)性好的資產(chǎn)，而不要持有流動(dòng)性不好的資產(chǎn)。像高位的房子就是流動(dòng)性不好的資產(chǎn)，還有一級(jí)市場(chǎng)的股權(quán)也是流動(dòng)性不好的資產(chǎn)。

　　為什么提新三板，因?yàn)榱鲃?dòng)性很差，想賣很難賣。在未來(lái)的投資，大家一定注意，賺錢(qián)不重要，第一目標(biāo)是保值，第二是流動(dòng)性。這兩個(gè)是未來(lái)五年大家在投資的時(shí)候我覺(jué)得一定要非常注意的一個(gè)，應(yīng)該是一個(gè)最核心的問(wèn)題。

　　這是用康德拉季耶夫理論進(jìn)行人生規(guī)劃。60年運(yùn)動(dòng)中，會(huì)套著三個(gè)房地產(chǎn)周期，20年波動(dòng)一次，一個(gè)房地產(chǎn)周期套著兩個(gè)固定資產(chǎn)投資周期，十年波動(dòng)一次。一個(gè)固定資產(chǎn)投資周期套著三個(gè)庫(kù)存周期。

　　所以，你的人生就是一次康波，三次房地產(chǎn)周期，九次固定資產(chǎn)投資周期和十八次庫(kù)存周期，人的一生就是這樣的過(guò)程。

　　有很多人發(fā)表與我不同的觀點(diǎn)，周期要換面，有些人發(fā)這樣的觀點(diǎn)，實(shí)際上這些都是對(duì)我的觀點(diǎn)的反駁，沒(méi)關(guān)系，我們可以用未來(lái)的時(shí)間來(lái)看。

　　7、鍛煉身體，2019年再回來(lái)

　　對(duì)于未來(lái)想提醒大家的一點(diǎn)，2018年到2019年是康波周期的平淡之年，60年當(dāng)中的最差階段，所以一定要控制2018、2019年的風(fēng)險(xiǎn)。在此之前做好充分的現(xiàn)金準(zhǔn)備，現(xiàn)在可以發(fā)債，五年之后還有現(xiàn)金。

　　對(duì)于個(gè)人來(lái)講，今年明年賣掉投資性房地產(chǎn)和新三板股權(quán)，買(mǎi)進(jìn)黃金，休假兩年，鍛煉身體，2019年回來(lái)，這就是未來(lái)給大家做的人生規(guī)劃。

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